| 有针对性地做好金融宏观调控 |
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作者：杨子强 文章来源：ieternet 点击数： 更新时间：2004-10-8 15:22:12  |
从信贷的角度来看，企业流动资金紧张，就是指企业的流动资金贷款需求与实际贷款供给之间存在着较大的缺口，企业无法通过其他途径弥补。但这一缺口不一定就是合理的，企业的流动资金贷款需求也不一定是“有效的”贷款需求，即用于有市场、有效益的生产经营并能够正常还本付息的贷款需求。因此，我们对当前的企业流动资金紧张问题必须全面辩证地理解和认识。
企业流动资金紧张在当前宏观调控背景下具有合理性
当前，企业的融资结构造成贷款波动与企业资金状况关系极为密切。由于我国股票市场和债券市场不发达，企业融资来源过度依赖于银行贷款，2003年贷款占企业融资来源的比重高达85.1％，仅流动资金贷款余额与GDP的比例就已达88％左右，高居世界之首。在畸轻畸重的融资结构下，贷款的风吹草动便直接牵动企业的神经，一旦货币政策从紧，企业资金特别是流动资金必然紧张。
2003年以来，经济增长的突出问题表现在货币信贷增长偏快。为实现经济平稳较快增长，中国人民银行采取了一系列调控措施，以控制货币信贷增速。从总量上看，在经济局部过热的景气上升周期中，企业对市场预期普遍高涨，流动资金贷款需求也处于高峰，适度控制信贷增速后，必然会扩大资金供求缺口，导致更多的企业流动资金紧张，使企业流动资金紧张问题成为一个比较“普遍”的现象。但从宏观调控的角度看，减少了对无效需求的贷款供给，正是宏观调控政策有效的合理表现。调查表明，20％的企业资金紧张是由于不符合贷款条件。特别是从结构来看，根据有保有压的要求，部分过热行业企业的流动资金紧张正是宏观调控的目标所在。
企业流动资金紧张是经济运行中众多矛盾的集中体现
在看到企业流动资金紧张合理性的同时，必须看到，由于我国仍然处于市场经济初级阶段，市场化程度有待进一步提高，体制改革仍有待进一步深入，当前企业流动资金紧张的背后隐藏了一系列不可忽视的问题。
企业流动资金紧张表明宏观调控仍未到位。本轮经济运行的主要问题是固定资产投资增长过快，反映在货币信贷集中体现为中长期贷款比重偏高。为了实现经济平稳较快发展，在国家加强宏观调控、信贷增幅逐步回落的过程中，信贷结构理想的变化应当是适当压缩中长期贷款增速，合理增加流动资金贷款供给比重。只有这样才能在控制固定资产规模的同时，实现企业的正常生产经营。但信贷结构的变化与调控方向发生了一定程度的偏离，1至8月，全国中长期贷款增量比重仍高达56％，信贷总量增速的回落主要是靠压缩包括短期贷款在内的流动资金贷款来实现的，这必然会加剧企业流动资金紧张的局面。调查表明，30％的企业有市场、有效益、讲信用，但流动资金贷款满足率较低。
流动资金紧张突出表现在小型企业和县域经济。当前，各金融机构尚未真正建立起一套完全适应小型企业特点的信贷评审和管理体系，小企业处于商业银行贷款的决策边缘上，在资金充裕的情况下，商业银行还可以顾及到对小企业的营销，一旦信贷收紧，小企业贷款就会成为各行首先控制的对象。中国人民银行5000户企业监测数据显示，截至6月底大、中型企业货币资金增速分别比上年同期高10和13个百分点，而小型企业货币资金增速同比下降0.5个百分点。济南分行的调查也同样表明了这一点。由于县域经济主要以小型企业为支撑，因此企业流动资金紧张表现在地域上就是县域贷款短缺。据统计，今年上半年，山东省金融机构对县及县以下企业贷款比去年同期减少293.3亿元，占全部贷款下降额的71％。
企业流动资金紧张反映出商业银行风险管理薄弱。当前，利率市场化改革日益深入，经济运行环境日益复杂，中长期贷款所隐含的利率风险、市场风险等风险越来越大，为了合理控制风险，商业银行应谨慎对待中长期贷款的发放，并适当提高贷款利率。但由于商业银行改革仍未到位、内部激励和约束机制不健全，同时，由于中长期贷款量大、风险暴露周期长，各行普遍热衷于中长期贷款的发放，并且利率较低。据调查，山东省金融机构3至5年和5年以上贷款加权利率分别为5.86％和5.88％，均低于1年以下与1至3年贷款加权利率6.12％和6.19％的水平。
企业流动资金紧张潜藏着资金链条断裂的信贷风险。2003年以来，固定资产投资高速增长，大量的新项目竣工投产，必然会派生出对流动资金贷款的巨大需求，商业银行过度压缩短期贷款等流动资金贷款，可能会导致大量项目生产后续资金断裂，使生产能力闲置，进而导致已经发放的项目贷款安全受到威胁，如果流动资金紧张的局面持续期较长，风险积累可能会使银行信贷遭受大面积损失。
由前述分析可以看出，企业流动资金紧张既表明当前宏观调控取得了积极的成效，同时也反映出在贯彻“有保有压”原则的过程中，“保”的还不够，流动资金贷款增加偏少，中小企业特别是小企业和县域经济融资难问题更加突出；“压”的还不足，中长期贷款比例偏高，固定资产投资依然增长过快，与我国宏观调控的目标还有一定距离。
为了全省经济协调较快发展，今年以来，济南分行立足辖区实际，认真加强监测分析，加大“窗口”指导力度，引导各金融机构认真贯彻落实货币信贷政策，改善金融服务、深化促进银企合作，按照“有保有压”的要求，调整优化信贷结构，努力实现贷款平稳适度增长。1至8月份，山东省固定资产投资稳步回落，物价涨幅低于全国，货币信贷增速逐步回落，信贷结构进一步调整，金融调控措施在山东省取得了初步的、阶段性的成果。
为摸清当前部分企业中存在的流动资金不足问题，人行济南分行行长杨子强（左二）带队深入山东企业开展了专题调研，以准确研判企业流资不足的成因。
企业流动资金紧张表明宏观调控仍未到位，流动资金紧张突出表现在小型企业和县域经济，企业流动资金紧张反映出商业银行风险管理薄弱，企业流动资金紧张还潜藏着资金链条断裂的信贷风险。
企业流动资金紧张既表明当前宏观调控取得了积极成效，同时也反映出在贯彻“有保有压”原则过程中，“保”还不够，流动资金贷款增加偏少，中小企业特别是小企业和县域经济融资难问题更加突出；“压”也有不足，中长期贷款比例偏高，固定资产投资依然增长过快，与我国宏观调控目标还有一定距离。
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