| 金融调控走向市场化 |
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作者：付勇 文章来源：internet 点击数： 更新时间：2004-7-8 11:33:31  |
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开篇的话
目前，我国金融业在走向市场化的进程中取得重要成果，适应市场经济要求的金融体制和金融运行机制基本形成。本报自今日起推出“走向市场化的中国金融业”系列报道，从金融调控、资本项目改革、国有商业银行改革、金融管理、保险业改革、征信体系建设、金融资源配置等多个角度，反映中国金融业发生的根本性变化。请读者关注。
6月底，欧盟出具了一份关于中国市场经济申请的初步评估意见，初步定为拒绝承认中国的市场经济地位，借口之一是中国经济受国家干预太多，在“独立于政府运作的金融业”方面有欠缺，云云。实际上，一个国家实行的是计划经济发展模式还是市场经济发展模式，不是由别的国家的主观意志来决定的，而是由这个国家本身经济主体的客观行为决定的。就我国的金融调控而言，虽然还存在一些矛盾和问题，但从动态和历史的角度看，金融调控机制已发生了质的变化，货币政策的市场化程度明显提高，金融调控的透明度明显增强，我国的金融调控已实现向以间接调控为主的转变，跨入现代市场经济之门。
特别是，去年金融管理体制改革使金融宏观调控进入到一个新水平，货币政策操作更加注重价格调节，更加透明化和国际化。
一个国家金融宏观调控模式的基本特征，取决于该国经济市场化程度，尤其取决于金融组织结构、金融市场的发育程度。改革开放以来，我国在金融市场发展方面取得的重要进展，为金融调控走向市场化奠定了坚实的基础。目前，我国金融市场体系已初步建立，已经基本建立了证券期货市场、货币市场和银行间外汇市场；我国金融市场参与主体日益多元化，不仅包括商业银行、社保基金、信托公司、保险公司、证券公司，自2003年起还引入合格的境外机构投资者QFII；我国金融市场产品已逐步多样化，不仅包括金融债、国债、中央银行票据、公司股本和债务性证券，在证券和银行业产品方面也不断推陈出新，而且还出现了跨市场的金融创新产品，货币市场基金、银行信贷资产证券等。随着经济不断发展和对外开放不断深入，我国金融市场必然进一步发展，一个全方位、多层次的金融市场体系必然建立，而日趋成熟的金融市场为金融调控由直接调控转为间接调控创造了有利条件。
事实上，早在1998年1月1日中央银行取消贷款规模管理，即意味着我国金融宏观调控已成功实现了由直接调控向间接调控的基本转变。在西方发达市场经济国家，公开市场业务、中央银行再贴现和法定存款准备金率是中央银行三大政策工具，即所谓“三大法宝”，而这三大法宝已成为我国目前采用的主要货币政策工具。
就拿公开市场操作来说，近两年来中央银行通过公开市场操作保持基础货币稳定增长。从2003年4月22日开始至2003年底，共发行63期央行票据，加大基础货币回笼力度。2003年全面通过外汇占款投放基础货币11459亿元，公开市场债券交易净回笼基础货币2694亿元。外汇、人民币公开市场操作相抵，净投放基础货币8765亿元。今年一季度，通过外汇公开市场操作投放基础货币2916亿元，通过债券公开市场操作回笼基础货币2810亿元；今年前5个月，通过扩大央行票据发行规模，基本上全额对冲外汇占款释放的流动性。
再以存款准备金率为例，去年9月21日，针对贷款明显偏快的情况，央行提高存款准备金率一个百分点；今年3月25日，经国务院批准，央行宣布自2004年4月25日起，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点，执行7.5％的存款准备金率。其他金融机构仍执行现行存款准备金率。尚未进行股份制改革的国有独资商业银行和城市信用社、农村信用社暂缓执行差别存款准备金率制度。4月11日，人民银行再次宣布，从4月25日起在继续执行差别存款准备金率基础上，金融机构存款准备金率上调0.5个百分点，农村信用社和城市信用社暂不执行。差别存款准备金率制度是依据中国金融体制现状进行的过渡性制度设计，是基于存款准备金制度初始意义的创新。对金融机构实行差别存款准备金率制度，有利于抑制资本充足率低且资产质量较差的金融机构盲目扩张贷款，防止金融宏观调控中出现“一刀切”。
利率在西方工业国家货币政策中居于核心和主要地位。我国利率尚未完全实现市场化，但利率市场化改革一直在稳健推进。中共十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出，要“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。去年下半年以来，央行推出的一些货币政策操作反映了这一利率市场化改革取向。一是在兼顾内外均衡的前提下，灵活调节利率水平。从2004年3月25日起，对期限在1年以内的用于金融机构头寸调节和短期流动性支持的各档次再贷款利率，在现行再贷款基准利率基础上加0.63个百分点，再贴现利率在现行再贴现利率基础上统一加0.27个百分点，直接调整再贷款、再贴现利率水平。二是建立央行基准利率的浮动制度，调整价格形成机制。为完善中央银行利率形成机制，从2004年3月25日起实行再贷款浮息制度，理顺了中央银行和借款人之间的资金利率关系。为扩大金融机构贷款自主定价权，自2004年1月1日起再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到中国人民银行制定的贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍。2003年7月30日，改革人民币出口卖方信贷利率形成机制，即出口卖方信贷利率在国债收益率平均水平基础上加点确定，对具体价格形成机制进行了改革。三是改革价格管理制度，理顺价格结构。从去年以来，央行对一系列利率管理制度进行改革。放开人民币各项贷款的计、结息方式，由借贷双方协商确定，纠正了以往存款利率固定不动、贷款利率按年变动的不对称性；放开了境内英镑、瑞士法郎、加拿大元的小额存款利率管理，由各商业银行自行确定并公布，同时对美元、日元、港币、欧元小额存款利率实行上限管理，商业银行可根据国际金融市场利率变化，在不超过上限的前提下自主确定；改革邮政储蓄转存款利率计息办法，明确自2003年8月1日起，邮政储蓄新增存款转存中国人民银行的一部分，按照金融机构准备金存款利率（年利率为1.89％）计息，此前的邮政储蓄老转存款暂按原转存款利率计息（年利率为4.131％）。
就金融监管而言，中国银监会成立一年多来，在探索建立中国有效银行监管新框架的实践中迈出了新步伐。银监会成立伊始，就明确提出了“管法人、管风险、管内控和提高透明度”的监管理念。为了实现这一监管理念，在具体工作中，银监会致力于实现监管方式和手段的“五个转变”。一是由合规监管为主向合规监管与风险监管相结合转变；二是由“分割式”监管向法人整体风险监管转变；三是由“一次性”监管向持续性监管转变；四是监管重心从具体业务监管向法人治理结构和内控有效性监管转变；五是监管方式从定性监管为主向定性监管与定量监管相结合转变。与此同时，对照《巴塞尔有效银行监管核心原则》，组织对中国银行业监管进行自我评估，着手制定和落实改进中国银行监管有效性的行动方案，落实审慎监管的要求，不断更新监管理念、监管标准、监管方法和手段，使银行监管既符合中国国情，又能充分体现国际化、专业化的要求。
我们还没有达到峰顶，但是我们行进的每一步都是在向峰顶攀登。正在成长过程中的中国金融调控，目标是明确的，步子是坚实的，取得的成就是有目共睹、不容置疑的。它正向着市场化的方向，不断创新，不断发展，不断前进。 | |
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