| 中国资本项目开放稳步推进 |
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作者：南轲 文章来源：internet 点击数： 更新时间：2004-7-15 22:44:39  |
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近日，国家外汇管理局宣布在吉林省进行境外投资外汇管理改革试点。至此，全国已有21个省市获准试点，批准的购汇额度总计23.3亿美元。有消息称，此项试点还将继续向其他省市推开。
而就在此前，QFII在暂缓推进半年之久后也重新“开闸放水”。渣打银行、恒生银行的QFII额度申请在提交数月后，终获外汇局的批准。
各种迹象表明，中国资本项目管制逐步放松，资本项目的可兑换也正在积极有序地推进着。
事实上，自2001年11月中国正式加入世界贸易组织，逐步取消贸易和投资壁垒以来，随着改革开放的深入，中国一直在放松一些资本控制措施，资金流入的很多领域已经逐步放开。
统计数据显示：截止到2004年4月底，中国已经累计批准外商投资项目约48万个，实际利用外商直接投资约5200亿美元；累计发行股票筹资280亿美元，发行B股筹资50亿美元。
而另一个值得引起关注的数据是，2003年中国资本与金融项目顺差527.26亿美元，占总顺差的53.47％，继2001年后再次超过经常项目顺差，资本流入成为外汇储备突破4000亿美元关口的主要来源。
这些数据说明，中国的资本流入已经达到相当规模，单就吸收外商直接投资而言，开放程度甚至高于一些发达国家。但是，中国资本和金融项目的大幅顺差也给资本项目开放的政策选择亮起了红灯。一些人开始注意到，与近年来中国资本流入的持续高增长不协调的是，在资本项目的流出方向，资金流出数额甚微，很多领域都还受到严格管制。
以直接投资为例，2003年中国吸收的外商直接投资是530亿美元左右，而出去的直接投资大概只有20亿美元。显然，从数额上看，这是非常不对称的。
在其他投资领域，借款规模也是很大。2003年末外债余额1936亿美元，而对外放款方面基本上还是封闭状态。
在证券投资领域，QFII的投资额2003年是17亿美元左右，反向流出的资金却很有限。除了国家储备与银行的特别投资外，其他企业和个人基本不能在境外投资。
对我国金融业而言，当前平衡资本流动已经处于一个非常关键的时刻。随着全球金融一体化的加快与深入，国际资本的流入给发展中国家带来的发展机遇不可小视，然而，国际资本过度流动带来的风险更不容忽视。分析中国近年来的国际收支状况，在资本与金融项目下，资金双向流动的条件和环境都出现一些失衡，必须对其进行及时、必要的修正。
所幸的是，国际收支失衡为中国金融安全埋下的隐患已经触动了管理者的神经。从去年开始，在资本流动的跨境运动中，中国开始摒弃过去沿袭多年的“奖入限出”的传统，逐步放宽管制，有步骤地开放有真实贸易和投资背景的跨境资本交易项目，大幅度减少有较多限制的交易项目所占的比重。
目前，国家外汇管理局已经取消了境外投资主体缴纳汇回利润保证金制度，对已收取的保证金进行清退。允许境外投资利润留存当地用于企业滚动发展，并支持中资跨国公司的全球资金调拨，允许其利用自有外汇资金、国内外汇贷款或购汇补充其海外公司资本金或营运资金，简化了大部分困扰在中国从事跨境业务的跨国公司的复杂程序。
在证券投资领域，合格境内机构投资者制度正在商讨之中。社保资金已经允许进入国际资本市场，据称，国务院已经原则批准保险资金投资海外市场，实施方案正在审批之中。
近日又有消息称，资本项下的转移支付政策也将松动，有关方面正在讨论在加强对境内资产来源的真实性、合法性审查的基础上，适当允许移居境外的中国公民和在中国境内继承遗产的非居民个人，分期、分批汇出境内资产。
按照国际货币基金组织提出的资本交易划分标准，在43项资本项目交易中，目前中国近一半的资本项目基本不受限制或只有较少限制，有三成左右交易项目受到较多限制，严格管制的项目不到两成。事实证明，从1996年底中国实现人民币在经常项目下可自由兑换以来，资本项目可兑换的程度正在逐步提高，人民币在资本项下已经实现了部分可兑换。
而与前期政策相比，今后资本项目改革的措施会更多地落在放宽资金流出的渠道上来，特别是那三成左右受到较多限制的交易项目将会成为下步改革的重点。
亚洲金融危机之后，以泰国为代表的新兴市场国家的教训表明，资本账户的开放程度必须与本国的经济发展水平及金融监管能力相适应，只有逐步开放国际金融交易才是明智的选择。随着全球经济一体化，国际形势对中国金融体系的影响正在日趋加深，无论步伐与节奏的快与慢，中国资本账户开放的势头已是不可逆转。在走向市场化的过程中，中国金融业将不可避免地面对国际资本迅速增长的挑战。
这一切，正如中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清在接受英国《金融时报》采访时所言：“开放资本项目是一把双刃剑，必须审慎对待，平稳实施。” | |
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